央行开展2100亿元“MLF+逆回购” 专家预计二季度降息概率增大

为维护银行体系流动性合理充裕，2022年3月15日，人民银行开展2000亿元中期借贷便利（MLF）操作和100亿元公开市场逆回购操作。其中，1年期MLF中标利率为2.85%，7天期逆回购中标利率为2.10%，均与此前持平。专家预计，二季度MLF利率再度下调的可能性增加。

本月MLF到期量为1000亿元，央行实施2000亿元操作，意味着本月为增量续作。刚刚公布的2月份金融数据显示，信贷、社融同比少增，且月末存量增速下滑，而MLF加量操作能够直接补充银行中长期流动性，提升其放贷能力。

中国民生银行首席研究员温彬对《证券日报》记者表示，央行继续坚持稳健的货币政策，通过“MLF+逆回购”组合，保持市场流动性合理充裕。

温彬表示：“当前我国经济发展面临三重压力，外部环境复杂多变，需要保持战略定力，强化跨周期和逆周期调节。针对居民户贷款需求和中长期贷款需求不足，要发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，可适时采取降准、降息等措施，增强市场主体信心，稳定和扩大市场需求，确保经济运行在合理区间。”

本月MLF增量续作，释放了货币政策边际宽松信号，有助于稳定市场预期，遏制市场利率上行势头。东方金诚首席宏观分析师王青对记者分析，MLF利率连续两个月保持不变，货币政策进入观察期。由于当前消费偏弱、地产遇冷局面仍在持续，叠加去年下半年以来的经济下行压力未得到根本缓解，二季度MLF利率再度下调的可能性增加。此外，近期国内疫情反复，或在短期内对经济运行形成扰动。

王青表示：“2月份金融数据不及预期，特别是贷款增速继续创近20年以来新低，表明前期政策端释放的‘加大货币政策实施力度，引导金融机构有力扩大贷款投放’尚未充分传导至贷款端。降息仍在央行的政策工具箱内，通过政策性降息适度提升信贷、社融、M2增速的迫切性增大。”

由于MLF利率并未调降，宽信用预期仍在持续发酵。香港中睿基金首席经济学家徐阳对记者表示，央行等量平价续作MLF释放了继续保持资金面平稳的信号，这主要缘于近期国内流动性合理充裕。

王青还认为，与海外通胀升温迫使其央行收紧货币政策不同，2022年，国内CPI运行中枢仅会温和抬升，并将继续保持在3.0%的控制目标范围内；与此同时，尽管俄乌冲突推高了原油等国际大宗商品价格，但国内PPI同比涨幅从高位回落仍是大趋势。通胀因素不会对后续国内货币政策边际宽松形成掣肘。

“尽管3月份美联储将启动加息，但国内货币政策将坚持‘以我为主’，不仅不会跟进海外收紧，而且还有边际宽松空间。”王青预计，二季度MLF利率或将再度下调10个基点，同时，实施全面降准的可能性也较大。这意味着短期内货币政策仍将处于集中发力期，持续推进宽信用和宽货币进程。货币政策的稳中求进，将是稳定宏观经济大盘的重要支撑点。

本报记者 包兴安

见习记者 郭冀川